编者按：本文来自微信公众号“新剧观察”（ID:xinjuguancha），作者：云梦泽，找邦企头条经授权发布。
继2018年归母净利润巨亏21亿元后，2019年中南文化再度亏损了18亿元，2年累计亏损高达39亿元。
连年大幅亏损的中南文化，自然会受到监管部门的重点关注。
在2019年年报披露一个多月后，深交所于6月9日向中南文化发来年报问询函，质疑公司持续经营能力、偿债能力等，并针对货币资金、应收账款及其他应收款、存货、商誉等财务指标的异动，要求公司作出解释。
近日，中南文化公布了对上述问询函的回复，其中透露了公司重点开发的电视剧《别了，拉斯维加斯》《桔子街的断货男》等项目的进展及盈亏情况。
坏账连年攀升：电视总公司1.1亿元、中南集团8880万、春天融和5270万
年报显示，中南文化2019年末应收账款前五名的账面余额合计3.77亿元，占应收账款总额的比例达46.3%，应收账款前五名已计提坏账准备2亿元。
在回复深交所问询函时，中南文化公布了应收账款前五名的详细情况。（单位：万元）
其中，欠款金额最大的为中国国际电视总公司，其是由中央电视台投资的国有独资公司。中南文化对其应收账款为2.38亿元，计提坏账1.11亿元。
第二大欠款方中教华影电影院线股份有限公司，是由中国教育出版传媒股份有限公司、华夏电影发行有限责任公司、中国教育电视台共同组建的大型国有传媒公司。中南文化对其应收账款为4460万元，计提坏账2096.2万元。
剩余3家欠款方中有2家是省级卫视，浙江广播电视集团（浙江卫视）、吉林电视台（吉林卫视）。相关的应收款金额分别为3641.96万元、2522.77万元，计提坏账2695.05万元、2522.77万元。
除了应收账款，深交所对中南文化其他应收款的异动也很关注。
年报显示，中南文化2019年末其他应收款账面余额2.58亿元，计提坏账准备1.31亿元。
具体来看，其他应收款中含往来款1.61亿元，押金及保证金681.63万元，应收江阴中南重工集团有限公司8880.67万元。
对此，深交所要求中南文化说明前述往来款、押金及保证金的具体内容、对手方名称及对应金额，并说明往来款较年初大幅增长的原因。
中南文化列示了2019年末其他应收款的往来款中200万元以上客户及余额情况。(单位:万元)
对于其他应收款的往来款比年初增长了6579.40万元，中南文化解释其原因主要有两个：
1. 2019年，西安曲江春天融和影视文化有限责任公司未能按投资协议返还分配款及收益，公司将该项目投资款6000万转入其他应收款；
2. 2019年，与上海闪念影视文化有限公司项目合作取消，公司将该项目投资款1000万元转为其他应收款。
值得注意的是，深交所还特别针对两笔坏账，即对中南重工集团（控股股东）应收款全额计提坏账及对春天融和应收款计提87.80%坏账，要求中南文化说明其原因及合理性。
中南文化回复称，全额计提中南重工集团应收款坏账准备（8880.67万）的主要原因为：根据公司收到的江阴市人民法院《民事裁定书》，法院裁定终止中南重工集团重整程序，并宣告中南重工集团破产。根据对中南重工集团债权债务申报情况分析，普通债权基本无法得到偿付。
至于春天融和，2019年末中南文化应收其6000万元，计提坏账5267.90万元，计提比例为87.80%。其主要原因为:
1. 子公司千易志诚曾向春天融和多次催收返还投资款及收益。2019年6月14日，双方签订《还款协议书》，约定春天融和在指定时间内返还全部投资款及相关收益，春天融和法定代表人杨伟以其名下全部财产承担无限连带担保责任。但春天融和除于2019年7月15日返还100万元以外，至今仍未按相关协议约定支付其他款项。
2. 2019年12月11日，千易志诚将春天融和诉至北京市朝阳区人民法院，要求支付影视剧投资款、固定收益及逾期付款利息共计7321.02万元。
3. 千易志诚委托此案经办律师进行法律分析并出具法律意见书，结论为：根据相关事实和法律法规规定，目前春天融和及其法定代表人杨伟的涉诉、涉执行案件较多，且曾为多笔债务提供担保，可供执行的财产情况未知，同时，根据已掌握的信息，也并不能完全了解杨伟名下房产的权属情况及设定担保情况。
千易志诚通过法院执行程序预计可回收的到期债权约10%，即730万元，中南文化据此对应收春天融和6000万元款项计提坏账准备约5270万元。
最近3年存货跌价暴增60倍《断货男》减值5224万、《一碗沧桑》减值4552万
年报显示，自2017年以来，中南文化计提的存货跌价准备增长迅猛。
2017年末，公司存货账面余额为8.73亿元，计提跌价512.39万元；2018年末，存货账面余额为8.98亿元，计提跌价1.89亿元；2019年末，存货账面余额为9.25亿元，计提跌价3.55亿元。
深交所要求中南文化，结合行业情况、市场形势、存货结构及价格走势等因素，说明公司存货跌价准备大幅增加的原因及合理性，是否存在跨期调节利润的情形等。
中南文化列示了公司2017—2019年存货跌价计提的有关情况。(单位:万元)
由上表可看出，2018年、2019年，中南文化制造与文化板块计提存货跌价与上年相比均大幅提升。
中南文化分析，2019年公司计提存货跌价共计1.77亿元，其中制造板块新增计提2862.37万元，文化娱乐板块计提1.48亿元（见下表）。
对于2019年存货跌价大幅增加的原因，中南文化也做了分析（以文化板块为例）。
公司文化板块存货减值主要来自于影视相关行业，2018年以来影视行业持续进入深度调整，市场环境出现阶段性供过于求的状态，观众内容消费习惯发生转变、下游渠道端内容预算收紧等，行业竞争激烈，只有少量头部剧能保持较高毛利率水平。
公司前期开发重点项目《别了，拉斯维加斯》与《桔子街的断货男》2019年未按预期实现卫视或视频网站销售发行；多个参投合拍电视剧预计发行收入低于预期；公司考虑到市场发展趋势、项目开发成本以及公司资金情况等多方面因素，对多个储备剧本项目进行开发前景分析，决定停止开发并计提存货跌价准备。
此外，中南文化还披露了旗下2家影视子公司的经营、业绩状况。
1. 大唐辉煌。主营业务为影视剧的制作、发行及相关投资业务。
影视行业2018年以来的深度调整持续影响至今，且受限于公司流动资金短缺，大唐辉煌2019年主要从事存量项目的推进、应收账款回笼催收业务，新项目开发几乎停滞，并通过裁减人员降低运营成本。电视剧项目《桔子街的断货男》2018年已取得发行许可证，但2019年未能按预期实现卫视或网络视频平台销售。大唐辉煌2019年度亏损3.76亿元，同比大幅下滑170.38%。
2.千易志诚。主营业务为艺人经纪、影视剧的制作及相关投资业务。
2019年，千易志诚停止新项目的投入开发，主要推进存量项目及应收款回笼催收工作，并通过裁减人员降低运营成本。重点投资电视剧《别了，拉斯维加斯》2019年进行了较大幅度的修改，未能按预期实现销售发行。千易志诚2019年度亏损9279.95万元，同比大幅下滑72.15%。
货币资金不足2亿、逾期债务高达16亿 中南文化承认公司存在资金链断裂的风险
年报显示，中南文化2019年末货币资金余额为1.84亿元，较上年同期下降31.94%，其中含银行存款8037.93万元，其他货币资金1.04亿元，货币资金中被冻结金额1.04亿元；截至2019年12月31日，逾期债务达15.74亿元。
因此，深交所要求中南文化说明目前可用货币资金金额，并结合可用货币资金情况、现金流量状况、债务逾期、业绩亏损等事项进一步分析公司的短期和长期偿债能力，说明对公司正常运营能力的影响，公司是否存在资金链断裂的风险及拟采取的应对措施。
中南文化回复称，截至2020年3月31日，公司可用货币资金6493.62万元，2020年1—3月经营活动产生现金流量净额-1383.91万元，资产负债率、流动比率、速冻比率等偿债能力指标均较年初进一步减弱。目前公司可用货币资金金额为1.39亿元，已有债务16.13亿元逾期未偿付。
公司业绩亏损严重、债务逾期、银行账户及资产被冻结查封，以及盈利能力受制于资金短缺下降明显，都降低了公司短期和长期偿债能力。
中南文化坦承，如果目前经营困境不能及时得到有效改善，不排除债权人对被查封的包括子公司股权在内的重要资产以非市场化价格低价处置，公司将由于盈利能力、偿债能力受到严重削弱而存在资金链断裂并进入非持续经营状态的风险。
为摆脱目前经营困境，中南文化正采取以下针对性措施：
1. 通过对应收账款、影视项目待结算款项加紧催收回笼，缓解资金短缺局面；
2. 重点跟进、支持处于项目后期制作、发行销售阶段的影视项目，加速存货周转，盘活已投项目资金；
3. 通过降本增效等方式提升公司的盈利能力及偿债能力。
公司已于2020年5月25日向无锡中院申请对公司进行预重整，截至目前，公司已与法院、政府各相关部门、债权人等相关方进行了积极沟通，目前预重整引导人正在梳理公司各项债权债务，并与债权人积极沟通债权申报。
公司将继续积极主动配合法院的相关工作，全力推动尽快进入重整程序，公司将通过重整程序摆脱目前的债务危机，恢复盈利能力与偿债能力。
